Перед исследовательской группой была поставлена задача: найти и выработать надежную количественную и качественную эмпирическую основу исследования, анализа и мониторинга экспорта капитала из России, и при этом эти показатели и явления должны обосновывать возможные методы и инструменты регулирования и государственной политики. Это сложнейшая задача, так как экспорт капитала неоднороден по природе, источникам, видам, мотивам, детерминантам, и в основном классифицируется на три большие группы (прямые инвестиции, портфельные инвестиции, прочие), которые, в свою очередь, можно далее выделять на иные составляющие. Следуя логике, требуется разобраться с самим процессом экспорта капитала, выделить его составляющие, поддающиеся представительному и подлинному измерению.

Следовательно, коллектив авторов решил исходить из комплексного анализа и системного подхода, разделил решение задачи на три части, где первая часть, сконцентрирована на исследовании существующей финансовой системы, вторая, на исследовании явления в мировом масштабе и выделении стран лидеров, схожих с экономикой России, которые были выполнены в первый год исследования; и третья – изучение и исследование экспорта капитала России и регионов, которая будет рассматриваться в данной статье.

Своеобразная пауза развития экономики России, когда весь мир, и особенно некоторые страны, например, США, Великобритания, Япония, страны ЕС и даже Китай, занимался «освоением» других национальных рынков посредством экспорта товаров и услуг, прямых и портфельных иностранных инвестиций и наращиванием зарубежных производственных и сбытовых активов. Мы же занимались политическими играми и построением нового государства, что привело к отставанию в процессах интернационализации экономики мира. Конечно же, даже в самые «смутные» годы 80–90-х Россия не переставала вывозить капитал за пределы своих границ, а в 1990-х и начале 2000-х гг., по мнению многих ученых, произошел резкий отток и буквальное бегство капитала, что привело к переводу многих крупнейших предприятий РФ под юрисдикцию других стран.

Коллектив авторов неслучайно начал разговор об экспорте капитала из РФ через призму экономической политики. Неудачи в экономической политике каждый раз приводят к значительному оттоку капитала из РФ, кстати говоря, который и в 2012–2015 не уменьшился, а может, даже и увеличился уже в форме не юридического увода в другую территорию, а в форме вывоза прибылей зарубежных ТНК, обоснованное желанием хеджировать свои риски в нестабильной экономической ситуации, а также населением,  бегущим по уже устоявшейся привычке,  к обменным пунктам. Понятно, что природа и мотивация такого вывоза капитала различны в иные временные периоды, и выталкивающие капитал факторы в разное время имеют разную окраску. Если в начале 1990 и 2000-х  это увод из-под юрисдикции России, то в конце 2000-х - это уже более обдуманное инвестирование нарождающихся российских ТНК, что интересно, физических лиц, которые почему-то ринулись скупать все, что может быть интересно с инвестиционной точки зрения (издержки советской самоизоляции, массовая скупка недвижимости и иных активов в самых отдаленных уголках планеты).

Следовательно,  критически важной проблемой на современном этапе развития экономики РФ является значительное бегство капитала, увод под юрисдикцию других стран, о которых говорят многие исследователи в нашей стране и за рубежом, и этот экспорт капитала проводится не только частными инвесторами, о которых писалось выше, но, как не парадоксально, и государственными институтами.[1] Здесь говорится об огромных вложениях резервного фонда и фонда будущих поколений (а также и золотовалютного фонда), которые, как мы знаем, привязаны к бумажным активам в долговые и иные государственные бумаги, номинированные в долларах США, евро и английских фунтах стерлингов.

Частный сектор и крупнейшие предприятия, а также холдинги и нарождающиеся российские глобальные корпорации (в настоящее время это тенденция характерна и для средних компаний и для групп компаний, объединенных единым управлением), следуя на первый взгляд, совершенно естественным мотивам минимизации налоговых издержек, выводят часть своих производственных, экспортно-импортных операций, выплату дивидендов и т.д. за экономическую юрисдикцию России.  Этих объективных процессов трудно избежать, и введение прямых ограничений не приведет к успехам экономического роста, а взаимозависимость национальных финансовых систем оставляет небогатый выбор макроэкономических и политических инструментов правительству по регулированию этого естественного явления, хотя они существуют, и наиболее эффективны косвенные, опосредованные, пруденциальные  методы регулирования. При этом нельзя выбрасывать за борт объективные глобальные процессы валютной конкуренции и освоение рынков зарубежных стран ТНК, в которых, конечно же, хотелось бы видеть более достойное место для национального бизнеса.

Осознание важности количественного и качественного доказательного анализа влияния и воздействия экспорта капитала на национальную экономику на основе адекватных данных не только научным сообществом и политическими кругами нашей страны, но и обществом, является основной задачей базы данных экспорта капитала регионов РФ и разработанного авторами Индекса экспорта капитала регионов РФ. Вывоз капитала в самом криминальном его смысле подрывает устойчивое и независимое экономическое развитие, а характер вывоза капитала, подобно лакмусовой бумаге, один из важнейших индикаторов национальной экономики, говорящий об уровне развития общества и экономики в целом.

Для того чтобы не образовывался своеобразный вакуум, которым могут воспользоваться иные силы, влиятельные частные круги и коррупционные кланы, а также государственные деятели, проводящие бессистемную государственную политику в сфере вывоза капитала из РФ, следует провести скрупулезный и детальный анализ этого явления, которым могли бы воспользоваться широкие слои общества, а не только узкоспециализированные специалисты. И поэтому интерактивный ресурс, размещенный по адресу www.invest.mgimo.ru, позволит рассматривать как российский поток экспортных инвестиций по странам, а также по различным видам, так и регионы России в динамической и наглядной карте мира.

Поэтому главной целью создания геоинформационной базы данных экспорта капитала регионов РФ является не только устранение пробела в анализе экспортных потоков прямых инвестиций, но и попытка проследить движение портфельных и прочих инвестиций. Полученные в ходе сбора и анализа данные, конечно же, обнажают уже застарелые проблемы офшоризации экономики и проблемы бегства капитала из России. Вместе с тем данные свидетельствуют и о кардинально новых тенденциях, об изменение мотивов и детерминантов, движущих экономическими агентами, позволяя нам судить об устойчивом тренде (надеемся переломном) на инвестирование в высокотехнологичные и высокодоходные виды бизнеса, осознанному построению зарубежных подразделений и транснационализации российского бизнеса.

Попытки экспансии в определенные рыночные ниши, говорящие об активных и не всегда успешных способах встраивания российских компаний в международную инновационную производственную сеть, а также их отраслевая принадлежность, позволяют в приближенном варианте оценить транснационализацию российского бизнеса и процессы более глубокой интеграции российской экономики в международную экономическую систему. Успехи интеграции российских компаний и предпринимателей в мировую экономику за прошедшие десять лет характеризуются рядом особенностей экспорта капитала, сформированные устоявшейся экономической моделью. Однако, общепринятый тезис о направленности инвестиций только в добывающий сектор экономики уже не совсем верен, что и показывают результаты исследования.

Исторические процессы и особенности формирования внутреннего рынка определили формы и направления экспорта капитала из России, а также способы и методы, к которым прибегает бизнес для осуществления своей международной деятельности. Если взглянуть на топ стран-партнеров доноров ПИИ из России на конец 2011 г. (см. ниже), то видно лидерство Кипра и офшорных и «офшоро-проводящих» стран, которое, наверно, изменится из-за финансовых проблем в 2013 г. и с введением налога на депозиты под влиянием ЕС. Высокие объемы вывоза капиталы в офшоры характерен не только экономике России, объемы вывоза капитала развитых стран в офшоры тоже велики, но большинство прямых и портфельных инвестиций в Россию из тех же центров наводят на мысли о не совсем легальном происхождении данных капиталов, либо это попытка скрыть реальных бенефициаров, что обусловлено боязнью за сохранность капиталов в РФ. Интересны расхождение данных МВФ по показателю ввоза по стране партнеру-реципиенту капитала и значением вывоза капитала, которые дал ЦБ РФ достигает в 2011 г. 200 млрд долл. США (US dollars derived). Это означает, что вывоз, фиксирующийся ЦБ РФ и ввоз, который фиксирует страна-реципиент (либо контрагент) составляет разные величины[2].

                                      Таблица 1. Вывоз ПИИ из России

Структура экспорта ПИИ в 20 стран-лидеров говорят о засилье офшорных центров, где долговые инструменты резидентов из нефинансового сектора и инвестиции в капитал предприятий преобладают над иными формами вывоза капитала. В основном это страны близкие к нам по территориальному расположению, офшоры и традиционные партнеры.

                                                                                          Таблица 2.

        20 стран партнеров России по экспорту ПИИ, а также структура экспорта ПИИ на конец 2011 г. [2]

                                                                                                                                                Источник: IMF eLIBRARY – Data

С 2001 по 2011 г. включительно Россия инвестировала в портфельные ценные бумаги компаний-нерезидентов из 104 стран и территорий, а также международных организаций, и этот портфель рос с 1,315 млрд долл. США в 2001 г. до 44,201 млрд долл. в 2011 г. В этом инвестировании лидировали такие страны, как Австралия, Багамы, Австрия, Белоруссия, Бермудские острова, Каймановы острова, Кипр, Германия, Франция, Ирландия, Острова Джерси, Венгрия, Казахстан, Люксембург, Турция, Украина, Сент. Китс и Невис, Великобритания, США, Виргинские острова и международные организации. 

                                                                                                    Таблица 3.

                                     Портфельные инвестиции России, млн долл. США, с 2001  по 2011 г. [3]

                                                                                                                                                     Источник: IMF eLIBRARY – Data

При этом и в портфельных инвестициях наблюдается та же тенденция вывоза капитала в офшорные либо «офшоро проводящие» страны независимо от вида бумаг. Таблица пяти наиболее крупных партнеров в разбивке по видам ценных бумаг выглядит следующим образом.

                                                                                                    Таблица 4.

                                            Портфельные инвестиции, активы, топ пяти стран партнеров [4]

                                                                                                                                               Источник: IMF eLIBRARY – Data

Наибольший вес в структуре портфеля имеют долгосрочные долговые ценные бумаги, номинированные в долларах США, где главным держателем ценных бумаг являются российские банки. Валютная структура портфеля на конец 2011 г. показана ниже.

                                                                                              Таблица 5.

                                   Структура портфельных инвестиций России на конец 2011 г., активы [5]

                                                                                                                                                Источник: IMF eLIBRARY – Data

Основой расчета индекса экспорта капитала регионов РФ служит геоинформационная интерактивная база данных экспорта инвестиций регионов РФ (ее можно увидеть на сайте invest.mgimo.ru), созданная в рамках гранта  Министерства образования и науки РФ по ФЦП «Научные и научно-педагогические кадры инновационной России». База данных собрана и обработана коллективом молодых ученых под руководством  д.э.н. А.С. Булатова и М.П. Гебекова, а также при самом активном содействии и помощи в визуализации данных В. Каберника. Активное участие студентов старших курсов МГИМО(У), а именно А. Калашник  и С. Гарамиты, в создании базы данных и разработке рейтинга является успешным примером внедрения в образовательный процесс научно-исследовательской составляющей.

Завершая второй этап в разработке базы данных, хочется отметить значительный пробел в адекватных статистических данных, их не сообразность и большие расхождения между данными Центрального банка, Федеральной государственной службы статистики, данных Международного валютного фонда, ЮНКТАД и других официальных источников. Эта проблема будет решаться путем предоставления показателей разных источников, при этом ни Центральный Банк, ни МВФ не дает детализированные статистические данные по реципиентам инвестиций и донорам (в нашем случае - по регионам РФ).

Другой важной задачей базы данных является определение географической структуры экспорта капитала регионов России, видов инвестиций, а также выявление отраслевой принадлежности во временном ряду с 2005 по 2012 гг. включительно. Поэтому для анализа возможностей федерального и регионального развития, а также стимулирования зарубежной инвестиционной деятельности различных кластеров экономики РФ, исследуется пространственная составляющая экспорта капитала. Это, возможно, устранит региональные ошибки регулирования настоящей области, так как экономическое развитие как фундамент экспортных взаимоотношений различно от Калининграда и до Чукотки, и возможности перспективного развития тоже различны,  что обуславливает либо раздельное федеральное регулирование, либо введение для перспективных или депрессивных регионов специального законодательства, например,  существующего о специальных экономических зонах, или вводить новые виды специальных финансовых, торговых и, вполне возможно, офшорных зон внутри России.

Интересно, что в последнее время МВФ уделяет все больше внимания данным, сгруппированным по отдельным странам-контрагентам, а в принятом им в 2007 году решении о надзоре в очередной раз подчеркивается потребность в данных по странам-контрагентам. Так, например, скоординированное обследование портфельных инвестиций, организованное под эгидой МВФ, ставит своей целью координированный сбор странами двусторонних данных о внешних портфельных инвестициях. Банк международных расчетов (БМР) также на протяжении многих лет производит сбор двусторонних банковских данных, а ОЭСР и Евростат совместно собирают двусторонние данные о прямых инвестициях их государств-членов [6]. Отрадно, что эти процессы не обошли стороной российскую службу статистики, которая с недавних пор размещает в своей базе данных информацию о страновом векторе движения инвестиций.

Другой задачей базы данных, не менее важной, является возможная помощь в устранении пробела в регулировании экспорта капитала, которая поможет выявить очаги и центы экспорта капитала России. Конечно же, пока временной массив данных не совсем представителен, чтобы прибегнуть к эконометрическим и статистическим методам исследования, но это вопрос времени.

Основным источником географического распределения экспорта капитала регионов РФ является база данных Федеральной службы государственной статистики (Единая межведомственная информационно-статистическая система). Так как экономические агенты сдают отчетность по российским стандартам бухгалтерского и статистического учета, то соответственно отраслевую принадлежность донора инвестиций мы классифицировали по стандартам Общероссийского классификатора видов экономической деятельности (ОКВЭД). Следовательно, и анализ отраслевой диверсификации экспорта капитала регионов РФ проводился по видам экономической деятельности.

В расчетах государственной службы статистики отсутствуют данные по банковской системе и не отражена деятельность регуляторов на внешнем рынке (в данном случае это и не нужно, понятно, что деньги фондов идут в экономику США, ЕС и Англии в пропорциях, принятых Министерством финансов РФ, эти вложения не отражают экспорт конкретного субъекта федерации).

К сожалению, не удалось найти данные  по Ненецкому АО, Еврейской АО, Ямало-Ненецкому АО, Горно-Алтайской Республике, Алтайскому Краю, Чечне, Ингушетии, Республике Адыгея, Астраханской области, Республике Дагестан, Республике Кабардино-Балкарии, Республике Марий Эл, Забайкальском крае и Республике Калмыкии. Отсутствие данных по некоторым из субъектов вызывает недоумение и это можно объяснить отсутствием должного мониторинга либо появлением промежуточной остановки капитала в других, более развитых регионах, например, в Москве или Санкт-Петербурге, т.е. прежде чем уйти за границу капитал переводится на счета в крупных банках центральных регионов, а затем в страну реципиента, по другим регионам нельзя, так как экспорт так мал или не фиксируется, что его можно считать нулевым. 

Как показывает опыт, выявленные механизмы и точки экспорта капитала, а также прямые и косвенные показатели вывода капитала, статистика по республикам Северного Кавказа (там показатель может быть выше) не отражает реального отсутствия экспорта капитала, ведь, например, Дагестан давно лидирует по конверсионным валютным операциям, а крупные налогоплательщики, ведущие свою деятельность в регионах, зарегистрированы в Москве либо Санкт-Петербурге, и их реальный экспорт не учитывается там.

Для упрощения исследования конъюнктуры экспорта инвестиций авторы решили ввести стоимостной порог рассматриваемых инвестиций по видам деятельности в размере 1 млн долл. США, так как незначительные суммы экспорта капитала не влияют на итоговое распределение инвестиций и на их научно обоснованный анализ (чтобы нивелировать данные между малыми регионами с точки зрения экспорта капитала и большими регионами). Следует отметить, что показатели ВРП регионов в 2012 г. были рассчитаны путем экстраполирования на основании данных Росстата, курс доллара взят среднегодовой по данным Центрального банка РФ, данные по численности населения взяты из базы данных Росстата за период с 2005 по 2009 и 2011 г., за 2010 г. из результатов переписи населения, за 2012 г. из прогноза Росстата.

Индекс экспорта капитала регионов РФ состоит из следующих промежуточных индексов: 

-  индекс экспорта инвестиций региона на душу населения;

-  индекс доли экспорта инвестиций в ВРП региона;

-  индекс объема экспорта инвестиций региона;

-  индекс динамики роста экспорта инвестиций региона;

-  индекс страновой диверсификация экспорта инвестиций региона;

-  индекс специализации экспорта инвестиций региона на одной отрасли.

Для того чтобы реализовать сопоставимость вычислений было, принято решение отслеживать исторические минимумы и максимумы за весь период исследования существующих показателей в целях колебания промежуточных и основного индекса от 0 до 1. Этот метод поможет определить региональное измерение показателей экспорта капитала в исторической перспективе, убрать влияние временных и неоднородных пиков, показать тенденции, а также отследить и проанализировать отдельно важнейшие составные части участия региона в экспорте капитала по промежуточным индексам. Понятно, что чем ближе к единице значение показателя, тем процесс более ярко выражен, и неважно, имеет он негативные или положительные аспекты (в нашем случае все промежуточные индексы положительны и имеют прямую связь с основным индексом кроме под индекс специализации на одной отрасли, который имеет обратную связь, чем больше показатель, тем ближе его значение к 0).

На первом этапе исследования не поставлен и не проанализирован математически и статистически вес регионов в промежуточных индексах, так как для этого понадобится больше времени физически, и исследовательская группа в связи с нехваткой данных, решила дать им одинаковый вес и индексы суммировала средним геометрическим. Однако на втором этапе НИР после проведенной в МГИМО(У) конференции «Участие России в международном экспорте капитала», где экспертами д.э.н А.С. Булатовым и д.э.н. А.В. Кузнецовым были высказаны рекомендации о введении системы весов, был введен вес регионов – корреляция вывоза инвестиций по разделам и корреляция по ВРП (коэффициент корреляции между показателем доли вида деятельности в ВРП региона и инвестициями из этого вида деятельности).  

Расчет индекса экспорта капитала регионов РФ 2012 г. и таблица рейтинга по итоговым и промежуточным индексам в упрощенном варианте представлены ниже.

1.     Индекс экспорта инвестиций региона на душу населения

Данный показатель рассчитывался исходя из стоимостного объема экспорта капитала региона, деленного на численность населения, затем во временном ряду находились показатели максимального и минимального значения регионов.

                                   Целевые показатели индекса экспорта инвестиций на душу населения 2012 г.

Индекс экспорта на душу населения региона N =

И, например, для Амурской области он вычислялся =

 .      =  0,7856

2.      Индекс доли экспорта инвестиций в ВРП региона

Данный показатель рассчитывается делением показателя ВРП региона на объем экспорта инвестиций и нахождением минимального и максимального значения, а затем согласно формуле представленной выше (переводили в долл. США по среднему курсу ЦБ РФ):

                               Целевые показатели индекса доли экспорта инвестиций в ВРП региона 2012 г.

3.     Индекса объема экспорта инвестиций

                  Целевые значения индекса объема экспорта инвестиций региона 2012 г. (расчет индекса тот же).

4.      Индекс динамики роста экспорта инвестиций региона 2012 г.

Расчет показателя производился исходя из правил расчета цепного индекса динамики, затем находились максимумы и минимумы, далее все согласно формуле.

                        Целевые показатели индекса динамики роста экспорта инвестиций региона 2012 г.

5.     Индекс страновой диверсификации экспорта инвестиций региона 2012 г.

Страновую диверсификацию определяет количество стран-контрагентов, в которые в отчетном году были отправлены инвестиции более 1 млн долл. США, затем находились максимальные и минимальные значения по показателю во временном ряду, далее все согласно формуле.

                  Целевые показатели индекса страновой диверсификации экспорта инвестиций региона 2012 г.

6.     Индекс специализации экспорта инвестиций региона по одной отрасли.

Индекс региона N рассчитывался нахождением доли видов экономической деятельности (ОКВЭД) во всем экспорте региона для каждого года, а затем находилась средняя арифметическая по годам и видам деятельности.

Далее для каждого региона находилась ведущая специализация (доля лидирующей отрасли иными словами), затем составлялась исходная таблица  доли лидирующего вида деятельности за период с 2005 по 2012 г. Далее все стандартно: нахождение максимумов и минимумов и расчеты согласно формуле.

                                                                         Карта экспорта капитала регионов РФ

После расчета всех индексов средним геометрическим выводился итоговый индекс, который отражает место региона в вывозе капитала России. И эта картина получилась очень интересной. На конец 2012 г. первое место заняла Челябинская область, за ней в порядке убывания следуют Москва, Пермский край, Санкт-Петербург и т.д. Итоговый индекс экспорта капитала в 2012 г. из регионов РФ и отраслевая структура  показаны в приложении ниже.

Приложение

                                                    Индекс экспорта капитала из регионов РФ в 2012 г.

                                     Региональная отраслевая диверсификация компаний инвесторов РФ

Авторы: М.П. Гебеков, А. Калашник, С.В. Гарамита

Список литературы

1.      IMF Data Coordinated Direct Investment Survey (CDIS), International Monetary Fund, Washington, D.C.

2.      IMF Data Coordinated Direct Investment Survey (CDIS), International Monetary Fund, Washington, D.C.

3.      Russian Federation - Reported Portfolio Investment Assets By Economy of Nonresident Issuer: Total Portfolio Investment (available for all participating economies), Coordinated Portfolio Investment Survey, IMF, режим доступа http://www.imf.org .

4.      Russian Federation - Reported Portfolio Investment Assets By Economy of Nonresident Issuer: Total Portfolio Investment (available for all participating economies), Coordinated Portfolio Investment Survey, IMF, режим доступа http://www.imf.org.

5.      Russian Federation - Reported Portfolio Investment Assets By Economy of Nonresident Issuer: Total Portfolio Investment (available for all participating economies), Coordinated Portfolio Investment Survey, IMF, режим доступа http://www.imf.org.

6.      The coordinated direct investment survey guide, March 2010, Statistics department IMF